导读：随着英国公投决定脱欧已经过去“双满月”的时间，全球市场对于英国脱欧的担忧及恐慌暂且得到了缓解，不过，对于美联储是否年内加息?何时加息?加息几次?这些问题又再次激起市场的热烈讨论，那么，美联储加息仅看通胀和就业两项数据就够了?事实上，美联储政策决定的重点还要看这一大方面——全球金融市场环境稳定。

　　在美国经济增长速度稳定、就业得到持续改善、通胀基本达到预定目标的背景下，同时，近来美联储主席耶伦以及多位美联储官员的发表偏鹰派言论，这些因素均大幅增加了美联储在接下来几个月时间内加息的概率，毫无疑问，这将引发包括外汇、大宗商品及股市在内的全球金融市场波动，并影响到其他央行的货币政策决定。

　　不过，支持加息的美联储官员们认为，即使通胀没有起色，为了保证金融系统稳定，也需要加息。但是，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)却持不同看法。

　　就在埃文斯刚刚结束北京发表的演讲内容中，提及一个影响美联储加息决策的核心问题：为避免后续加息速度过快或引发金融动荡，美联储是否现在就要尽快行动?或是不必担心推迟加息的潜在风险，等通胀到2%目标后再加息?

　　巴克利银行驻纽约的经济学家Michael Gapen表示，上周美联储主席耶伦在Jackson Hole的讲话实际上是倾向于采取第一种方案，而美联储内部还有一批官员认为第二种方案更佳，而埃文斯无疑属于第二阵营。

　　目前美联储采用的通胀指标已经连续超过四年低于目标值，美联储研究员预计即便到2018年这一指标还会稍低于2%。

　　回顾7月份的美联储会议纪要，纪要中也显示这两大阵营间的争论。7月会议纪要显示，许多官员认为美联储“将有充足的时间对应通胀超预期快速回升的情况。”然而，还有一批官员担心让利率保持低位过长时间，有过度迫使投资者寻求高收益资产的风险，这可能直接导致资本错配和风险定价错误。

　　波士顿联储行长Eric Rosengren周三(8月31日)在北京的同一个会议上提出，商业房地产估值高企是一个潜在的风险，美联储下一次加息将很快到来，来确保可以渐进加息。避免2013年的情形再次上演是这一观点的初衷，当时美联储开始讨论缩减资产购买规模，以此来暗示政策立场的转变，结果引发收益率飙涨。

　　美国银行驻纽约的经济研究全球总裁Ethan Harris评论指出，联邦公开市场委员会的核心仿佛愿意冒通胀暂时失控的风险，推迟加息。埃文斯的观点也是如此。近年以来，美联储的政策实际上都是遵循这一逻辑：我们清楚零利率政策会让市场中出现非常激进的投资行为，我们要密切关注事态发展，但暂时不会改变现行政策。

　　而埃文斯“唱反调”称，美联储等通胀达到2%的目标值之后再加息，完全不用担心后续如果加息幅度过大过快，将引发新的问题。

　　埃文斯引述了近日与一位人寿保险公司负责人的谈话作为例证。这位负责人称，对于利率长期保持低位的预期已经被考虑到公司的发展计划之中。也就是说，即便后续出现短期政策路径的意外变更，目前对政策利率长期保持低位的预期会大大抑制长期利率的攀升。

　　作为长期利率的代表，美国10年期国债利率自2015年6月以来已经下跌了近1%。由纽约联储牵头进行的一项涵盖大型对冲基金和资产管理公司的调查，也支持埃文斯理论。调查结果显示，10年期国债利率下跌，主要是由于对未来10年美联储政策利率的预期下调造成的。

　　但是美联储埃文斯的立场不足以撼动美联储另一阵营的立场。评论称，有部分美联储官员担心过晚收紧利率可能导致市场向不可控的方向发展，导致类似08年房地产市场崩盘和2000年互联网泡沫破裂的情形发生。最近两次危机充分说明美联储不可能有能力实时监控此类风险的进展情况，所以最好的方式是‘防患于未然’——缓慢加息。

　　周四2016年FOMC票委、克利夫兰联储主席Loretta Mester发表讲话称，随着美国经济复苏，就业和通胀接近央行目标，渐进加息“刻不容缓”，她并未就何时加息做出表示。对于美联储加息这一难解的“谜题”，或许仅仅看通胀和就业两项数据的表现是不够的，央行政策决定着金融市场的稳定性，抛开金融环境稳定这一大方面来进行政策决定，这无疑是非常不可取，尤其是作为全球最重要的央行——美联储。关于贵金属交易的最新进展、行情分析，现货白银开户知识等，敬请关注斗斗金！