4月11日午后消息，商品期货涨跌分化，黑色系普跌，焦炭跌逾2%，焦煤跌近2%，热卷跌逾1%；有色金属普涨，沪镍涨逾1%，沪锌、铜、铅、铝均飘红；能化板块强势，原油涨近2%，沥青涨逾1%，PTA涨近1%；农产品涨跌不一，鸡蛋涨逾1%，淀粉、苹果飘红，豆二跌近2%，豆粕、小麦跌逾1%。

截止下午收盘，原油涨1.88%，鸡蛋涨1.33%，沪镍涨1.23%；跌幅方面，焦炭跌2.54 %，豆二跌1.79%，焦煤跌1.67%。

社会库存较高 压制焦炭价格

博鳌论坛召开促使市场对于宏观经济前景趋于乐观，叠加贸易战担忧情绪缓和，周期股全面回暖，煤炭板块涨幅较大。产地方面，下游采购积极性较差、煤矿库存较高促使煤炭坑口价近期跌幅持续扩大。港口方面，电厂耗煤不见起色叠加电厂及港口煤炭高库存促使港口煤炭价格下行，大秦线检修难对宽松的供需局面产生根本性影响。

焦炭方面，下游钢厂、港口焦炭库存高位压制焦炭价格，同时焦化厂由于原料煤价格较低并未大规模限产，焦化厂逐步开始亏损，判断短期内焦炭供需或仍将维持宽松局面。

铝价开启反弹模式 上涨持续性存疑

在此次俄铝受制裁的影响爆出前，4月2日沪铝就已站上14000元/吨大关。那么这次铝价上行是否具有持续性？

生意社分析师叶建军认为，美国制裁俄铝，可能会影响国际氧化铝及铝锭的供给面，加之美国232措施及对中国铝材征收反倾销税，对美铝材出口税高达95%，势必拉高局部地区下游产品价格，国内铝行业2017年刚经历供给侧改革，近期利多因素明显，铝价触底反弹，预计后期大概率稳中向好，6月份或将迎来大行情。

对于市场整体偏乐观的态度，卓创分析师王瑜也发表了不同观点，认为俄铝受制裁的问题对全球范围铝市场或有影响，但对于国内影响并不明显，目前国内期铝上行主要是受外盘拉动，同时之前铝价跌幅较大，也会有一个反弹的过程。不过，在消息面刺激和技术面调整带来的冲高持续到一定位置后，市场关注点还是要回到供需基本面上来。我国本身铝产量较大，进口因素对市场几乎没有影响，因此在市场供应总量没有变化，需求面也没有明显利好的情况下，市场供需情况并未出现很好的调整，因此这波上涨的持续性必将存疑。

原油价格上行压力大

从基本面来看，方正中期期货分析师隋晓影表示，当前原油市场处于消费淡季，炼厂检修较多，原油加工需求下降。此外，OECD及美国原油库存在经历持续下滑后近期有重新累积迹象，且美国原油产量增势明显，钻井数量持续增长意味着上游投资仍很活跃。而国内无论是主营炼厂还是地方炼厂因检修开工水平均有所下滑，原油加工需求不及前期。

对于后市，瑞达期货分析师张锡莹表示，金融市场风险偏好情绪迅速升温，利好原油价格走势。不过从技术面来看，1809合约经过大幅反弹，企稳于400元/桶关口，但上方面临反抽416-418元/桶区域压力，短线国内原油期价有望呈现震荡走势。建议关注美国能源署的月度能源展望报告以及美国石油协会公布的原油库存数据变化对油价的指引作用。

福能期货研究员叶泽颖表示，虽然OPEC3月减产数量表现良好，地缘风险或带来原油供应中断，美国原油库存下降，库存拐点或已随夏季出行旺季临近，但美国原油产量、原油活跃钻机数均出现大幅攀升，不利于油价走升。总的来说，短期国际油市整体偏空，油价上行压力较大，预计将维持高位盘整为主。后市密切关注地缘事件带来的断供可能、宏观情绪对原油价格的影响以及美国原油库存及产量等数据的变化。

贸易摩擦助燃豆类行情

3月底USDA种植意向及季度库存报告如约而至，美农户种豆意愿顺理成章而又“意外”低于坊间预估。与此同时，中国提关税、降增值税强化本土竞争优势，加之阿根廷大豆产区缺墒炒作的“翘尾”影响，内盘豆粕、豆油走出一波轮动飙升行情。接下来，随着贸易争端对市场情绪的影响被稀释，豆类运行终将回归自身供需主导。

美豆农种植意愿下滑。3月底USDA种植意向报告及季度库存报告背离市场预期。根据种植意向报告，2018年美豆种植面积8898.2万英亩，远低于此前分析机构预估均值9105.6万英亩，甚至较上年度实际种植面积9014.2万英亩偏低。而在此之前，调查显示美豆种植效益较玉米偏好，坊间对于农户扩种美豆达成共识，认为2018年美豆种植面积将首度超过玉米，刷新35年的纪录。多数机构预估今年美豆播种面积将超过9100万英亩，略高于上年，且高于USDA3月供需报告预估的9000万英亩。USDA种植意向报告令市场大跌眼镜。

2016年美豆出口量占全球的四成，中国大豆进口量占全球的六成以上。美豆出口的六成流入中国，而中国进口的四成源自美国。无论从中美双方严重的贸易依存度，还是从全球豆类市场极高的融合度考虑，中美在豆类市场共同维系这一密切的贸易纽带实为对双方最有利的立场。

阿根廷墒情未见缓解。长达五个月的阿根廷干旱诱发的大豆缺墒炒作伴随收割季的到来尘埃落定。考虑到阿根廷中部旱情持续，处于鼓粒晚期的大豆可能进一步减产，罗萨里奥谷物交易所大幅下调阿根廷大豆产量至4000万吨。接下来，随着美豆迎来播种期，美豆天气炒作亦将接棒南美，建议投资者关注南美大豆的销售进展及北半球天气情况，操作上以波段性做多思路对待，急涨之后谨防回调。