3月7日，内盘商品期货多品种收绿。黑色系跌幅扩大，锰硅、热卷等跌逾2%，硅铁等跌逾1%；化工品窄幅波动，PTA逾1%，仅甲醇翻红；有色金属跌涨互现，铅铜镍翻红；农产品集体下行，豆油等跌逾1%。

截至收盘，跌幅方面，锰硅跌2.70%，热卷跌2.35%，焦煤跌2.32%，硅铁跌1.8%，螺纹跌1.62%，PTA跌1.55%，焦炭跌1.51%，豆油跌1.47%，郑棉跌1.17%，郑油跌1.1%，玉米跌1.07%。涨幅方面，沪铅涨0.54%，沪铜涨0.31%，沪镍涨0.25%。

黑色系多头之旅遇库存“拦路虎”

春节过后，黑色系震荡加剧，对螺纹钢期货来说，虽然价格并未出现深度下跌，但历史最高水平的库存程度，已经成为悬在其头上的一把“达摩克利斯之剑”。

1、钢材超高库存成多头“拦路虎”

一边是钢贸商看好缺货行情，一边是实际需求尚未启动，贸易商囤货和钢厂“累库”让螺纹钢库存成为近期黑色系市场最热门话题。

春节假期过后的两周，贸易商库存水平出现了罕见的飙升。据统计，节后第一周，钢贸商库存由1219万吨上升至1616万吨，涨幅达32.57%；第二周，钢贸商库存再度增加14.59%，至1852万吨，其中螺纹钢库存增加了148万吨，增幅达17.13%。

“从历史同期来看，目前的螺纹钢库存达到了历史最高，与2014年相当。”据中银国际期货黑色金属首席研究员吕肖华分析。

2、多头信心来自哪里

在超高库存的压力之下，尽管黑色系整体走弱，但并未出现深度下跌行情，这在一定程度上暗示了多头信心的强劲。

从另一个角度来看，钢材库存不断增加，本身也正是当前市场看多未来价格的一种表现。

“这个时候，还有一些投资者伺机进场做多，等价格跌多了就买。这种心理也印证了市场对未来钢市的信心。”有期货投资者表示，因此，从日内盘面交易来看，黑色系品种虽然弱势但也总会被屡屡拉起来。

3、黑色系价格何去何从

从供需角度考量，兴证期货分析师李文婧、韩倞认为，从绝对的供应量上面来说，3月的供应会得到持续的恢复，中旬过后，高炉恢复供应，市场供需会面临更大压力。需求方面也会得到一定的恢复，但需求的复苏可能会晚于市场预期，因为北方首先要进行土石方的操作，耽误1个月左右的用材时间，在4月以后，才有可能出现需求的高峰。因此，3月供需矛盾凸显。钢材价格较大可能出现下跌行情。

从政策方面看，尉俊毅、赵钰表示，目前限产政策超出预期，中长期仍是利好成材的根基，因此，在市场下跌时，可考虑逢低建仓，热卷库存较螺纹钢少，容易轻装上涨，建议优先考虑。

对于其外围影响，中银国际期货铁矿石研究员胡子奇认为，考虑到铁矿石市场的结构性行情，钢厂对矿石需　求的态度未来对矿价影响，或较矿石自身供应因素的影响更为明显。“此前因采暖季限产而受抑制的钢铁行业产能将重新释放，但与此同时，下游钢铁行业的库存压力却处于较高水平——高频数据显示钢厂和流通库存都有明显增加，或导致钢厂对中高品位铁矿需求受到抑制，从而对矿价不利。”