去年的12月4日，意大利宣布宪法公投失败，总理伦齐宣布辞职，在这将近一年的时间里，看似平静的意大利，明年或许将迎来大麻烦!

　　周一，根据汇丰银行(HSBC)发布的一份研究显示，2018年意大利恐有大麻烦!为什么会这么说呢?汇丰欧洲经济学家Fabio Balboni从四个方面予以了分析，具体来看：

　　1.强势欧元

　　意大利政府近期将2018年和2019年国内生产总值(GDP)年率增幅从此前的1%上调至1.5%。但其经济增长的大部分原因要归功于出口，而这可能会受到强势欧元的影响。

　　Balboni称，原因之一是意大利对欧元区以外市场的高敞口，因为意大利60%的商品出口到欧元区之外。

　　他写道：“另一个原因是意大利相对较高的低技术出口比重——这也是为何该国在过去十年中遭受巨大市场份额损失的部分原因——这使其更容易受到价格竞争和欧元汇率的影响。”

　　汇丰称，由于欧元今年升值，相比其它欧元区国家，意大利可能会遭受更大的打击。

　　2.QE陷阱

　　德拉基(Mario Draghi)领导的欧洲央行势必会逐步收回宽松计划，这对于意大利而言可能是坏消息。这是因为，意大利的主权债务一直是欧银购买的一大目标，但随着欧洲央行逐渐缩QE力度，购买规模可能会出现下跌。

　　Balboni说道：“鉴于当前的评级，找到一个大买家来取代欧洲央行可能并不容易，而在债务与GDP比率开始实质性下滑之前，评级不太可能遭到上调。债券收益率上升令削减债务甚至更加困难。”国债价格与收益率走势相反。

　　3.大选

　　根据当地新闻机构的报道，意大利明年必须进行大选，由于大选必须在5月20日前完成，时间可能会在明年3月。

　　Balboni说道：“市场已经从这样一个事实中得到一些安慰：疑欧政党在要求意大利退出欧元区方面变得更加‘安静’。但我们仍然认为存在政治不稳定的风险。”

　　Balboni指出：“尽管我们预计意大利退出欧元区的风险相当小，但明年的大选对于改革和债务可持续性而言至关重要。”

　　4.贷款环境

　　意大利各银行正面临着新的监管规定，要求它们持有更多的资本金，以通过金融监管机构的审查。在当地经济停滞之际，这些银行因其资产负债表上的坏帐和超低利率而尤其遭受沉重打击。

　　Balboni指出，这些监管新规可能限制贷款，这恐将阻碍该地区的经济增长，因为银行往往是经济增长的引擎。

　　根据意大利央行的数据，意大利银行的不良贷款已经达到约3600亿欧元。

　　Balboni写道：“由于企业对从银行直接借款的高度依赖，信贷增长疲弱可能会限制未来经济增长。”

　　对于中小型企业来说尤其如此。根据汇丰统计，意大利一半的劳动力都集中在中小型企业，这可能会在未来承受压力。

　　欧元走势、QE陷阱、总理大选以及贷款环境，这四大方面成为了影响意大利重要因素，2018年是否麻烦缠身，还有待观察!关于现货白银投资、现货白银开户的知识及贵金属交易的最新进展、行情分析，敬请关注斗斗金！