众所周知，美元和大宗商品犹如坐在跷跷板的两端，两者走势此起彼伏，理论上呈现负相关关系。然而，近期一种“奇怪”的现象正在上演：美元和油价走势的关系发生逆转，正在朝着正相关关系发展。投资者不禁心生疑惑，这是否意味着美元开始散发出“石油货币”的气味？

　　美元和油价上演“同涨同跌”一幕

　　近期，原油市场出现“诡异”现象，油价与美元一改常态，两者走势的正相关关系越来越明显。具体来看，自10月25日以来，美油价格涨逾9%，同期美元指数上涨近1.5%，这使得油价与美元走势的90天关联度创近两年来新高。

　　通常而言，由于大宗商品以美元为计价货币，在美元走强之际，包括原油在内的大宗商品价格往往会下跌。不过，随着市场环境的改变，两者的关系也会发生相应变化。纵观历史，美元和大宗商品价格“同涨同跌”的现象也不罕见，下图展示了其中几次“特殊情况”。

　　对于本轮美元和油价走势趋向正相关的情况，纽约梅隆银行外汇策略师梅洛(Neil Mellor)认为这主要是受到央行货币政策和中东地缘风险的叠加影响。一方面，美联储12月加息预期令投资者加码押注美元上涨。另一方面，沙特政治局势持续动荡，导致市场预测沙特原油供应或将收缩，油价随之获得提振。梅洛认为，在当前油市供给因素占主导地位的时候，美元走势对油价的影响会弱化。

　　原油有望成为美元的“救世主”？

　　值得玩味的是，在油价和美元走势正相关关系愈加明显之际，油价与传统石油货币的关系却脱节了。如下图所示，油价与加元、俄罗斯卢布、挪威克朗走势的正相关关系逐渐减弱，其中油价与加元的正相关性已接近零。而部分拉美国家货币与油价走势关系的“翻脸”速度最为惊人，基本上从正相关走向负相关。

　　研究机构Pavilion Global Markets认为，美元目前已经具备石油货币的属性，有可能成为新一代的石油货币。随着页岩油的崛起，美国原油产量激增，帮助美国从全球头号原油进口国转变为举足轻重的原油生产和出口国，这意味着未来全球资本流动规律或将颠覆。

　　而正因为美元和油价的正相关关系越来越明显，原油或将成为推动美元上涨的一道力量。德意志银行策略师萨拉维诺斯(George Saravelos)指出，尽管美联储12月加息预期让美元获得短暂支撑，但美元目前较年初的103水平仍遥不可及。美联储官员目前面临着一座难以逾越的大山——低迷通胀。而近期油价的上涨或将提高美联储对通胀的预期，从而推高美联储在12月加息，并在2018年加息三次的概率。

　　关于沙特反腐油市是否反应过度？这份解析很清晰

　　凤凰国际iMarkets编译自雅虎财经，这几天，沙特阿拉伯政坛的大规模清洗成为自周末以来的全球焦点，大约十几名沙特皇室成员由于权力斗争被逮捕。一时间，海湾上空再次乌云密布，国家能源市场也变得异常敏感。

　　其实，从历史上来看移除和拘留的很多皇室成员表面上反腐败运动的产物，但行动把最高安全机构的控制下国王和王储之后被分布在不同的家庭派系几十年了。从本质上讲，沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼(Mohammed bin Salman)已经巩固了手中的权力，成为这个国家最有权力的人物。许多分析师预计现任沙特老国王萨勒曼在未来几个月将放弃王位，为本-萨尔曼上台铺平道路。

　　值得注意的是，“大清洗”也涉及到了最富有的沙特投资者、阿尔瓦利德-本-塔拉尔王子(Alwaleed bin Talal)。对此，前美国驻沙特大使罗伯特-乔丹(Robert Jordan)对CNBC记者说，此举“就像在美国逮捕沃伦-巴菲特和比尔-盖茨”一样具有震撼性。

　　但也有分析师认为，“大清洗”有利于沙特未来的经济改革。阿联酋NBD PJSC中东研究部主任Khatija Haque告诉彭博社：“新领导层致力于实现沙特的经济现代化和经济多元化，解决过度依赖石油带来的经济危机问题。而此次大规模的政坛清洗则表明沙特王储萨勒曼正在加强自己的立场，继续推进所需的改革。”

　　但分析人士表示，本-萨勒曼的行动可能会削弱目前经济改革的首要任务：吸引国际投资，特别是沙特阿美公司(Saudi Aramco)的IPO. 普林斯顿大学(Princeton University)教授伯纳德-海克尔(Bernard Haykel)在接受《纽约时报》采访时表示，沙特当局没有经过正当程序的逮捕，实际上“给外国投资者泼了一头的冰水”。 此外，沙特石油公司董事会成员和前财政部长实际上已被列入拘留名单中。

　　与此同时，地缘政治风险也急剧增高。沙特外交部长阿贝尔(Adel al-Jubeir)本周一公开表示：沙特政府有权对伊朗的“敌对行动”作出反应。再加上载有一名沙特王子的直升机在也门边境坠毁，这是一个看似不相关的事件，但由于原因不明，也引发了全世界的关注。

　　总的来说，沙特的政坛动荡可能会帮助油价推高至两年半来的最高水平。截至本周一，北海布伦特原油打破每桶64美元的关口，WTI盘中一度超过57美元每桶。

　　然而，沙特的政坛清洗并不一定意味着石油政策的改变。沙特一直在推动欧佩克削减产量到2018年年底，特别是沙特阿美石油公司的IPO是非常关键的一个因素。

　　瑞银集团(UBS)石油分析师乔瓦尼-斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)告诉路透社：我们相信沙特将坚持“OPEC+交易”制度和模式，并继续专注于减少全球石油库存。

　　此外，政治动荡引发了地缘政治风险因素，这可能有助于为油价提高获得利好的动力。 瑞典能源机构高级顾问塞缪尔(Samuel Ciszuk)在路透全球石油论坛上表示：核心政权稳定性的不确定性有所上升，因此风险溢价上升是合理的。

　　综上所述，还有更重要的决定石油价格的因素。比如，欧佩克组织面临着扩展，其未来命运是首要的因素。再比如，石油投资者对美国页岩油的反应也是重要因素。上周，美国钻机数量的大幅下滑在一些石油贸易商看来，可能比沙特的大清除更为重要。

　　最近的一系列事件表明，国际油价已经越来越有后劲。《华尔街日报》对14家投资银行的调查显示，2018年布伦特原油平均价格预期为每桶54美元，相比9月每桶上涨1美元，为六个月来首次上调。