特朗普究竟会提名谁为新任美联储主席?关于这一事件的任何消息无疑都牵动着金融市场的神经!在未来的十日内或可知晓最终结果，投资者需要持续关注。

　　特朗普或将在11月初访亚之前敲定对美联储主席提名，其更偏好一位兼具“实干派”出生，货币政策偏“鸽派”，同时配合弱化监管的美联储主席。

　　综合分析5名候选人后，我们认为鲍威尔当选美联储主席的概率最高。泰勒有可能以理事或者副主席的身份加入美联储。耶伦仍将继续以理事的身份留在FOMC。此前呼声最高的科恩与特朗普渐生嫌隙，当选概率下降但仍有当选的可能。

　　短期而言，美联储主席换届将给市场带来情绪上的波动。中长期而言，上述候选人当选都将大概率维持现有的“渐进加息，缓慢缩表”的政策现象。

　　近日，特朗普已经完成对美联储主席候选人的面试。特朗普表示将在相当短的时间内决定下一任美联储主席人选。市场猜测特朗普将在11月初亚洲访问之前完成提名。下文将对美联储换届流程、候选人背景加以介绍，进而尝试推断可能当选的候选人，以及不同候选人可能给美元带来的影响。

　　换届流程与美联储现状

　　美联储的货币政策决策部门是联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)。FOMC投票委员满额应由12名委员组成，包括7名为联邦储备系统理事(含美联储主席和副主席各1名)、纽约联储主席，以及其他轮值地方联储主席4名。7位理事和纽约联储主席具有永久投票权，而其他地方联储主席则每年轮换投票。

　　根据1935年颁布的银行条例，美国总统委任7名美联储理事，提名必须得到参议院通过，任期为14年。美联储主席和副主席从FOMC委员中选出，任期4年，任命同样需要得到参议院确认。简而言之，总统提名美联储主席后，参议院对候选人进行审查，并投票表决是否通过提名。

　　在美联储副主席Fischer提前退休后，目前FOMC仅有4名理事(含美联储主席)，空缺3人。对耶伦而言，除非主动辞职，否则无论是否连任美联储主席，她都将继续以理事身份留在FOMC直到2024年任期结束。这意味着，若提名耶伦连任或者鲍威尔当选主席，特朗普还可以再提名另外3名美联储理事。若特朗普提名耶伦或者鲍威尔以外的候选人担任主席，则可以再提名2名理事。

　　解码美联储主席候选人

　　五位美联储主席热门候选人分别为耶伦、鲍威尔、科恩、泰勒和沃什。这五位候选人大致可以分为“学院派”和“实干派”两类：

　　其中耶伦、泰勒都有深厚的学术功底，曾在名校任教，是“学院派”的代表;科恩、沃什、鲍威尔则有丰富的华尔街或政府机构任职经历，属于“实干派”。

　　在货币政策方面，沃什和泰勒被市场贴上了“鹰派”的标签，而其他三位候选人则较为中性或“鸽派”。

　　在金融监管方面，耶伦和沃什主张强化监管，科恩和鲍威尔倾向于弱化监管，泰勒未有表态。

　　特朗普就任后明确表示欣赏低利率政策，并且希望在未来放松金融监管。特朗普当前的幕僚多出身华尔街，反映了其实用主义作风。

　　据此，我们猜测特朗普更偏好一位兼具“实干派”出身，货币政策上偏“鸽派”，同时配合弱化监管的美联储主席。以此标准，我们给五位热门候选人进行打分。

　　美联储候选人简介

　　鲍威尔：关键词——联储理事、中性偏鸽。今年64岁的鲍威尔(Jerome Powell)是乔治城大学法学博士，自2012年5月25日开始担任美联储理事，是目前美联储理事中唯一一位共和党人。他于2014年6月16日获得连任，其当前任期将于2028年1月31日结束。在担任美联储理事之前，鲍威尔是两党(Bipartisan)政策研究中心的访问学者，主要从事联邦和州政府财政研究。1997年至2005年，鲍威尔是Carlyle投资集团合伙人之一。在老布什任内，鲍威尔是财政部部长助理兼副部长，主要负责金融机构的政策制定、国债市场以及相关事务。在此之前，他是纽约的律师和投行家。10月11日，Politico报道称美国财政部长努钦(Steven Mnuchin)向白宫强烈推荐鲍威尔。在货币政策方面，他与耶伦的立场最为相近，与泰勒和沃什相比较为偏鸽，市场认为鲍威尔如果接任，与耶伦在政策上连续性相对较高。因此特朗普倾向鲍威尔的消息一经传出，美债收益率迅速下跌。

　　泰勒：关键词——泰勒规则、相对偏鹰。今年64岁的泰勒(John Taylor)是斯坦福大学经济学博士，现任该校经济学教授。在斯坦福任教之前，他还曾在哥伦比亚大学和普林斯顿大学任教。他在1993年提出“泰勒规则”，该规则认为名义利率应当依据产出缺口和通货膨胀缺口作出调整。泰勒规则对包括美联储在内的各国央行货币政策都产生了重要的影响。根据泰勒规则，美联储应加息至3.75%，远高于目前1%-1.25%的水平。因此泰勒也被认为相对偏鹰。

　　沃什：关键词——富三代女婿、相对最鹰。今年47岁的沃什(Kevin Warsh)是哈佛大学法学博士，目前是斯坦福大学胡佛研究员学者，也是知名化妆品品牌雅诗兰黛创始人的孙女婿。2006年2月14日，年仅35岁的沃经小布什提名成为其时历史上最年轻的美联储理事，任期原定于2018年1月31日期满。然而，任职期间他与伯南克曾多次意见相左，2010年11月议息会议结束后，他是唯一一位质疑扩大QE(用6000亿美元于购买国债)的理事;2011年2月10日，他向奥巴马提出辞职。2002-2006年，沃什就职于摩根士丹利，一路升至执行总裁;同时，他还兼任总统经济政策特别助理、国家经济委员会执行秘书长，负责国内金融、银行和债券管理政策以及消费者保护。总体而言，沃什在五位候选人中立场最鹰，他如若担任美联储主席，紧缩预期可能会上升。

　　美联储候选人评分

　　科恩：本来是板上钉钉，事实上，他也是初期当选呼声最高的候选人。但近期媒体报道科恩与特朗普渐生嫌隙，当选的概率有所下降。

　　鲍威尔：特朗普本人明确表示了鲍威尔当选的可能性。从政策匹配度而言，除了科恩以外，鲍威尔是目前最适合的人选。若未当选主席，仍将以理事身份留在FOMC。

　　泰勒：特朗普也表示了泰勒入主美联储的可能性。泰勒因著名的“泰勒规则”被贴上了鹰派标签，但事实上“泰勒规则”在资产购买这一非常规工具大量使用后，已经难以机械套用。因而简单地认为泰勒是鹰派并不恰当。另外，泰勒有财政部的任职经历，这可能有助于他与特朗普在税改议题上产生共鸣。若泰勒未能当选美联储主席，仍有可能以理事或副主席身份加入美联储。

　　耶伦：“硬伤”在于反对弱化金融监管，这降低了她连任的概率。即便无法连任主席，仍将以理事身份留在FOMC。

　　沃什：岳父与特朗普私交甚密，但是其政策主张不符合特朗普诉求，当选可能性最低。

　　后市展望

　　首先需要明确，无论谁当选美联储主席，在FOMC表决中也仅握有一票。即便耶伦无法连任，仍将以理事身份继续留在FOMC之中。

　　明年FOMC的构成不会较过去几年有显著变化，有投票权的委员构成整体仍以鸽派和中性立场官员为主。

　　此外，特朗普未来可以继续提名鸽派或支持弱化监管的人物填补FOMC理事的空缺，满足他对于低利率和弱化监管的诉求。

　　2018年美联储FOMC投票委员

　　美联储向来标榜政治独立性和数据导向，这一宗旨不会因美联储主席换届而改变。

　　换言之，即便特朗普认命了自己“心仪”的美联储主席或其他理事，未来FOMC仍会保持决策的政治独立性，并非按特朗普意志行事。

　　在上述前提下，美联储仍大概率维持现有的政策框架和渐进加息路径，且未来两年很可能依据FOMC点阵图暗示的加息次数进行加息。

　　出于稳定市场预期和经济增长的考虑，缩表也不会太过激进。

　　短期而言，美联储主席换届将给市场带来情绪上的波动。

　　若耶伦连任，短线利空美元、利多美债、美股、贵金属。若鲍威尔或科恩当选，其弱化金融监管的主张可能利多美元、利多美股。

　　若泰勒或沃什上台，因被市场视为鹰派人物，短线利多美元，利空美债、美股、贵金属。

　　中长期而言，上述候选人当选都将大概率维持现有的政策框架，货币政策正常化对于美元的提振效用渐弱。

　　下一届美联储主席花落谁家?鲍威尔、泰勒、耶伦谁能独领风骚?静待最终答案的揭晓!关于贵金属投资、现货白银开户的知识及贵金属价格的最新进展、行情分析，敬请关注斗斗金!