美国股市从9月份以来表现突出，那么，四季度还能否延续这一强势呢?美国股市何时会见顶呢?机构大佬们纷纷有话说，然而，这一市场却面临着更大的危机。

　　近期，美国股市持续走高并刷新纪录新高，有关美股是否处于泡沫之中的争论变得热烈起来，也引发了包括美联储主席耶伦在内的财经官员的关注。不过，国际顶级投行德意志银行日前警告称，相比股市，另一个关键市场更加引人关注。更多的投资者面临着8万亿美元的金融市场泡沫。

　　根据德意志银行(Deutsche Bank)首席国际经济学家Torsten Slok，这些泡沫都与金融危机爆发8年后收益率仍为负值的政府和企业债有关。

　　在Slok看来，这是相当不正常的，也是全球央行在经济衰退后向其经济注入的大量刺激措施的“后遗症”，部分原因在于购买了大量的政府债券。出于安全的考虑，投资者买入这些债券，同时，一些像银行这样的机构也被要求买入这些债券。

　　所有这些需求提升了债券的价格，并令日本和欧洲部分国家的债券收益率跌破零水平。

　　Slok在10月13日发布的一份报告中写道：“这8万亿美元的负收益资产迫使全球投资者进入了各种其他资产类别，如抵押贷款、高收益率债券、股票，甚至是新兴市场固定收益和股票。”

　　通过几轮债券购买行动，也就是所谓的量化宽松(QE)，以在金融危机后提振经济并稳定市场，美联储资产负债表从2007年8月的近8700亿美元膨胀至当前的近4.5万亿美元。

　　如今，美联储正试图逐步缩减其庞大的资产负债表规模。但这将无助于刺破泡沫。

　　Slok说道：“真正的考验将是当下图中红色区域变成黑色时。”而这可能对于股票这样高风险资产产生不利影响。

　　他补充道：“令人担心的是，当无风险利率升高，然后信贷息差将扩大而股票表现将不佳，因为投资者将离开风险资产并买入高收益率政府债券。从金融角度而言，假如无风险利率上升，那么我为什么要购买高风险资产呢?”

　　不过，在减少收益率为负值的政府债券的比重方面，美联储将发挥作用。

　　Slok指出，假如美国通胀开始走高，美联储将倾向于更快地上调利率，这将意味着欧洲和日本的利率也会更高。

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周日表示，尽管通胀受到抑制，但鉴于美国经济维持强势及劳动市场力道，联储需要持续缓步加息。

　　耶伦说道：“我们将密切关注未来几个月的通胀数据，我最乐观的猜测是，这些疲软的数据不会持续下去。”

　　耶伦及一些关键决策官员近期都明确表示，鉴于整体经济力道及劳动市场持续收紧，他们预计将继续缓步加息。

　　自2015年底以来美联储已加息四次。目前美联储预计今年将再加息一次、明年三次。美联储今年还有两次政策会议，分别是在11月和12月。投资者现在预计其将在12月加息。

　　然而，投资者并不指望通胀上升，这主要是从他们所持有的负收益率债券的规模来判断。

　　Slok认为，重要的是，央行退出才刚刚开始，一旦通胀真的开始攀升，那么相比入住“宽松货币旅店(Hotel Easy Money)”，办理“退房”的难度要大得多。

　　美联储“缩表”大计已启动，面对通胀的持续低迷，要实现再一次加息，取决于未来数月的数据表现，通胀回升仍是关键所在。关于贵金属投资、现货白银开户的知识及贵金属价格的最新进展、行情分析，敬请关注斗斗金!