☀   本周国内库存大幅回落，短期内供应偏紧，国内宏观数据依旧好于预期，美元再度走弱，且CFTC基金多头继续增仓，仍对铜价形成较强的支撑。但经历软逼仓行情后，现货由高升水转至贴水，供应端阶段性偏紧会在进口货源开始增加以及新增冶炼产能投产后有所缓解，预计短期内预期铜价仍将偏强震荡，但后期随着供应量的增加，铜价将形成一波回调。

☀   政策空档期多空双方分歧加大，当前采暖季不断逼近，各地环保政策纷纷出台，限产产能对象是合规产能能，政策较市场预期更加严格，尽管库存再创新高对铝价形成一定的压制，但市场对政策支撑的信心不减，铝价并未大幅回调，后期随着产量的下降，库存拐点已经临近，预期后期铝价继续走高。

☀   短期内电解镍仓单量持续大幅下降，未来菲律宾镍矿供应量将大幅缩减可能引发镍矿供应量缩减，同时受环保政策的影响，镍铁主产区限产引发市场对供应的担忧，若四季度其他地区也对镍铁限产，将进一步推高镍价，预期短期内镍价依旧偏强，建议回调后多单持有，不宜过分追高。