导读：今日(周三)凌晨，A股迎来MSCI是否将其纳入的决定，这已经是A股第三次进行“闯关”，市场可谓是充满了期待，然而期待却再次“落空”，MSCI宣布延迟将A股纳入，因A股仍有“三大障碍”需待进一步克服，但中国A股将继续留在2017评估列表中。

　　周三(6月15日)，北京时间凌晨5：00，摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)在其网站上发布公告称，延迟将中国A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数，因该公司此前指出的四个主要障碍中有三个仍然有待得到克服。与此同时，MSCI对中国开放市场所取得的显著进展以及持续推进改革所做出的努力表示认可，并将A股保留在2017年纳入新兴市场的审核名单上。

　　MSCI还表示，若以上提及的问题在2017年6月之前出现显著的积极进展，则不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。MSCI自2013年以来就一直在考虑是否要将中国A股纳入全球基准指数，此前以市场准入等因素为由已经两次作出了否决。

　　市场应该“平常心”看待A股是否纳入MSCI，即使A股纳入MSCI，其短期内对市场有情绪提振作用，中期才会带来增量资金，长期才会影响A股的微观结构。

　　“三大障碍”有待进一步克服

　　第一：市场准入资本流动性问题

　　MSCI的董事总经理和全球研究主管Remy Briand表示，国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。MSCI将履行其标准惯例，密切关注近期所公布新政的执行进展并收集市场参与者的反馈。

　　MSCI在公告中指出，国际机构投资者需要更多的时间与相关监管机构合作，在囊括提升资本流动性制度改良的QFII新政实施之后获取相关操作经验。在QFII新规下积级正面的操作经验，包括QFII额度的申请及按日资本赎回制度的无缝连贯执行，是国际投资者支持中国A股纳入MSCI新兴市场指数的关键考量。

　　MSCI还表示，相当多的市场参与者强调，近期旨在提升资本流动性的QFII政策改良仍未有效解决月度资本赎回限额给投资运营层面带来的挑战。

　　在现行规定下，QFII投资者的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%。此项限制对投资者需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。所以，市场参与者认为当局应该考虑完全解除每月资本赎回额度限制或者大幅度增加赎回限额并同时缩短相应赎回周期，否则整个QFII投资渠道的有效性将会显著降低。

　　第二：金融产品预先审批限制问题

　　关于內地交易所针对金融产品的预先审批限制，MSCI称，绝大多数投资者指出，在A股进入他们的投资标的范畴之前，中国交易所对相关制度的解除并与国际标准接轨至关紧要。

　　第三：停复牌问题

　　MSCI在欢迎上海和深圳证券交易所近期公布的停复牌加强监管相关措施同时，指出此类市场行为不仅在新兴市场，甚至在MSCI所覆盖的所有市场中都是独一无二的。

　　该公司称，停牌新规刚刚实施，投资者需要一段时间观察政策实施的实际成效并且确认在上海和深圳交易所停牌的股票数量能在新规执行之后有显著的减少。

　　中国所作出的努力

　　我国政府此前已采取了多项措施来打消MSCI及海外投资者的疑虑。国家外汇局2月份放宽了QFII投资上限，并规定开放式基金可在日内将资金转入或转出股市;中国证监会5月6日回应受益所有权问题时称，认可“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念。不久前沪深交易所颁布新规，为中国上市公司的重大资产重组“原则”限定了3个月的停牌红线。

　　MSCI也在周二的公告中对此表示认同，称大部分国际机构投资者对中国证监会于2016年5月就实际权益拥有权问题所作出的澄清表示欣慰，因此认为此项议题已得到圆满解决。MSCI的Briand表示，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的议题已经取得了显著的进展。这些积极进展体现出中国政府努力提升A股市场准入标准至国际水平的坚定决心。其期盼当局继续制度改革的政策动力，着手解决剩下的市场准入问题。

　　市场各机构解读

　　MSCI:相当多的市场参与者强调，近期旨在提升资本流动性的QFII政策改良仍未有效解决月度资本赎回限额给投资运营层面带来的挑战。在现行规定下，QFII投资者的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%。此项限制对投资者需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。所以，市场参与者认为当局应该考虑完全解除每月资本赎回额度限制或者大幅度增加赎回限额并同时缩短相应赎回周期，否则整个QFII投资渠道的有效性将会显著降低。

　　民生证券副总裁、研究院院长管清友：我们当以平常心看待此次结果，毕竟未来的结局是确定的：未来资本市场将会更加开放，国内国际市场互联互通将继续加速，A股纳入MSCI是早晚的事，正如我们越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。

　　富国银行：MSCI针对中国A股的决定表明，中国是一个封闭的新兴经济体。

　　其实A股市场早已给出了这一结果的预设，连续几日的下跌，已对这一风险进行了释放，回放2014年和2015年两次闯关失败的走势，甚至可以给出少许安慰：2014年6月11日，A股被拒，当日沪指微涨0.12%;2015年6月10日，A股再次被拒，当日沪指微跌0.15%。两日A股盘中沪指并未大幅波动。可见，市场对于A股是否纳入MSCI，更多是情绪上的释放，资金的选择还是相对理性的。

    虽然A股三度“闯关”MSCI失败，但市场做出的努力还是得到认可，A股纳入MSCI仅是时间问题！更多关于贵金属交易的最新进展、行情分析，现货白银开户知识等，敬请关注斗斗金！