全球市场将焦点聚集在北京时间明日(5月4日)凌晨2点美联储的5月利率决议上，市场预计该联储将维持政策不变，不过，在会后政策声明可能引发市场剧烈波动，投资者密切关注声明透露6月加息的蛛丝马迹。

　　经济学家们认为美联储将希望释放“渐进”加息信号，意味着除非经济意外下滑，否则将于6月和9月再次加息。但一季度经济增长疲弱使得这一预期蒙阴。那么美联储声明会否对此作出回应，以下几点关键信号将至关重要：

　　如何评价经济下行风险?

　　今晚美联储决议最大的看点之一，或许就在于其对经济下行风险的描述。美联储的双重目标包括促进充分就业以及维持通胀率稳定在2%左右，目前这两个目标大致都处在正轨。3月总体通货膨胀率为1.8%，而排除粮食和能源成本的核心通胀率为1.6%。3月时美联储官员曾预计，第四季度这两个通胀指标都将平均达到1.9%。目前美国的失业率在4.5%，和大多数决策者认为符合健康就业市场的水平相一致。

　　不过，美国第一季度的经济增长表现疲软，一季度GDP仅增长0.7%，创下三年最慢增速。此外，3月非农报告、汽车销售、新屋开工、制造业生产以及费城联储制造业调查等数据也都表现疲软。

　　“美联储的政策前景很大程度上基于经济基本面，如果经济增长和劳动力市场的趋势难以维持，就可能会导致美联储放慢步伐，”道明证券的利率策略师 Gennadiy Goldberg说，“如果升温的话，那可能会导致美联储提前启动资产负债表收缩。”

　　会否提及缩表计划?

　　美联储在3月的货币政策会议纪要中，首度向市场抛出了计划年内开启缩表的宏伟蓝图。尽管当前预计今晚美联储会在声明中暗示可能会收缩其资产负债表的美联储观察人士并不多，但依然有一些不同看法的业内人士观点存在。

　　高盛经济学家Spencer Hill认为，新的措辞可能会出现。他表示，既然美联储官员已经频繁就收缩资产负债表发表评论，美联储一言不发反而会显得“奇怪”。

　　Hill预计措辞将“模糊而暧昧”，可能只是重复三月份会议记录的这句话：“许多参与者强调降低资产负债表规模应该以被动、可预见的方式进行。”

　　凯投宏观的Pearce则表示，“资产负债表将是本次会议上的又一个活跃话题，但当前决策者对美联储长期投资组合规模应当多大似乎并没有共识。美联储希望资产负债表的规模比以往大得多的可能性不低。如果在5月的会议纪要中，存在对该问题的讨论，不会令人意外。”

　　会否提及财政政策?

　　美联储观察人士认为声明不会提及特朗普的减税计划。“美联储像其他人一样，并没有在100日之后获得有关美国政府政策的更清晰指引，”BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri表示。

　　目前美国经济面临两大财政风险。国会必须最迟在今年秋天的某个时点达成一致提高债务限额，近年来已经多次出现两党就这一问题拉锯而破坏市场稳定的情况。如果债务上限问题引发一场重大的危机，那么就有可能束缚美联储的手脚。

　　还有一个就是税收和支出政策。唐纳德·特朗普在竞选阶段承诺要投资基础设施建设并进行税收改革，如果今年有其中任何一件兑现，就有可能会刺激经济，并导致美联储更快地提高利率。如果国会无法取得太多进展，可能会让市场失望，并导致经济增长降温。

　　值得注意的是，美联储大多数官员并没有明确地将财政因素纳入其预测考量，不过他们也认为这是一个上行风险。换句话说，他们预计即便没有税改刺激或者是新的政府支出，经济也能达到他们的期望。

　　会否调整有关风险均衡的措辞?

　　自2016年9月以来，美联储一直表示：“近期经济前景风险看似大致均衡。”

　　Guatieri表示，这一措辞暗示“我们保持正常化大门开启。”他预计美联储将在声明中重申这一立场。这将使得6月成为焦点。

　　对通胀发表不同看法?

　　最新发布的通胀数据有些疲软。3月PCE年率下滑至1.8%，低于上个月的2.1%。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，“近几个季度以来通胀回升，接近委员会的2%长期目标;扣除能源和食品价格的核心通胀几无改变，继续运行于2%下方。基于市场的通胀指标仍处于低位;基于调查的更长期通胀预期几无改变，大致均衡。”

　　Feroli表示，他预计此次声明不会带来重大变动：声明将表示通胀接近美联储的2%目标，而核心通胀正运行于这一目标略下方。

　　全球市场的所有目光集中在今夜美联储利率决议，市场普遍预计美联储将维持按兵不动，但还需警惕政策声明引发波动，是否会提供更多未来政策路径的信号，投资者们等待着...关于现货白银开户的知识，及最新贵金属交易行情、资讯等，请关注斗斗金!